电子商务有限公司（以下全称“上海婉锐”）中止重组 的消息,宣告其网白梦打碎。亦如市场预期 的那样,三五互联 的重组确比公司实控人先走一步。

值得注意 的是 ,三五互联自上市后,也屡屡尝试通过并购金融、游戏等资产构建业务转型,但告终案例是 多数。对于借网红概念逆转决意 的三五互联而言,未来又在哪里？　　乘网红概念蓝天决意　　“紧贴MCN行业,了解布局绿生活IP运营和互联网营销领域,建构新零售平台。”这是 三五互联看上上海婉锐 的关键。

而这桩交易也一度被指出是 三五互联逆转 的有可能。　　但事与愿违。

7月29日,三五互联发布公告称之为,公司要求中止与上海婉锐重组。也就是 说道,运作了半年 的重组付之东流。

　　追溯公告,今年3月3日,三五互联透露了修订版 的重组方案,公司拟以发售股份及支付现金 的方式出售上海婉锐100%股权。标 的上海婉锐是 一家MCN机构,通过专业化体系产卵网红IP,打造出绿生活内容为载体 的网红IP生态平台。

　　据介绍,上海婉锐有700余个覆盖面积各横向领域网红IP,标 的公司2018年、2019年产卵网红 的投放金额分别为839.84万元、2093.41万元,占到营业收入 的比重分别为6.93%、16.59%。　　从经营状况来看,2018年、2019年上海婉锐构建营业收入分别为12121.55万元、12622.15万元；对应 的归属于净利润分别为2756.12万元、3156.38万元。同时,上海婉锐做出在业绩允诺期内归属于母公司股东净利润总计不少于2亿元 的对赌。

　　作为国内通过SaaS模式为中小企业信息化建设获取软件应用及服务 的主要提供商之一,若交易已完成,三五互联将构建跨界。　　不过,这个看起来很具备吸引力 的交易,最后朱了。　　对于重组中止 的原因,三五互联 的公告表明,与标 的公司双方对交易对价 的估值基础分歧较小,核心条款无法达成协议完全一致；受新冠疫情影响,上市公司及中介机构对标 的公司 的尽责调查程序前进较慢,涉及核查工作仍未已完成。

　　另外,会计师事务所天职国际会计师事务所（类似普通合伙）可行性指出,标 的公司客户稳定性造成 的收益快速增长可持续性、核心资产网红IP生命周期及可持续性、贴现账款、资金占用、税收、成本完整性皆不存在一定程度 的问题。　　跨界MCN 的B面　　事实上,在三五互联发布方案之初,就受到监管层 的注目,还包括标 的粉丝真实性等问题。　　中南财经政法大学数字经济研究院继续执行院长、教授盘和林指出,所谓 的网红经济,本质上就是 一些粉丝经济。

从理论上来说,粉丝引起 的注意力跟销售、品牌是 相关联 的。但从粉丝到所求,还是 有一定压力和可玩性 的,目前里面欺诈 的成分不少。　　牛牛研究中心研究总监刘迪寰在拒绝接受北京商报记者专访时回应,对于A股上市公司而言,自由选择布局网红领域产业必须尤其慎重考虑。截至2020年3月,国内成型 的MCN机构已多达5万家,而其中,24% 的机构年度营收严重不足500万元,行业头部效应显著。

　　盘和林指出,对于网红 的布局,上市公司还是 不要盲目平热点,而是 要真为 的跟自己品牌、销售整个有效地衔接起来,无法为了生产网红概念而瓦解自己本身 的业务。而网红概念给上市公司带给 的市值效益,目前显然,多数不具备持续性。　　刘迪寰称,对于MCN公司而言,电商直播仍是 主流所求模式,在新兴MCN公司中占到比近六成以上,一般 的上市公司无法获取产业链 的协同。

　　多次重组未果　　重返到三五互联本身,其自上市后,就多次筹划重组来扩展业务,但多以告终收场。　　三五互联于2010年上市,2013年5月其发布公告称之为,彼时白鱼出售福建中金在线网络股份有限公司（以下全称“中金在线”）100%股权,其中白鱼由公司自身发售股份及支付现金出售中金在线99%股权,白鱼由公司全资子公司三五天津支付现金出售中金在线1%股权。　　“公司本次并购中金在线也是 为了适应环境产业格局调整而作出 的业务调整,公司外延式发展战略主要是 通过收购具备独有业务优势和竞争实力、并需要和公司现有业务产生协同效应 的涉及公司 的方式构建。”三五互联如是 说道。

而在同年10月,由于收购标 的先前发展前景并不明朗,三五互联 的重组宣告中止。　　2015年,三五互联又计划收购苏州福临网络科技有限公司（以下全称“福临”）。三五互联指出,通过利用福临享有 的大量用户资源,还包括游戏产品在内 的开发商与福临产品发给融合,明显减少运营成本及提升利润率,但交易某种程度告终。

三五互联还曾企图收购上海成蹊信息科技有限公司100%股权,亦未果。　　相比之下,深圳市道熙科技有限公司（以下全称“道熙科技”）却是 三五互联比较顺利已完成收购 的资产。道熙科技为网络游戏研发企业,主要产品为网页游戏和移动游戏等,享有策略类游戏（SLG）、角色扮演类游戏（RPG）以及社交游戏（SNS）三条业务线。

　　但从业绩展现出来看,道熙科技如今反成了三五互联 的业绩拖油瓶。数据表明,三五互联2019年构建营业收入大约2.88亿元,归属于母公司所有者 的净利润大约-2.57亿元。

三五互联称之为,2019年度业绩亏损 的主要原因系由公司拆分层面计提子公司道熙科技商誉减值大约2.23亿元所致。　　实控人被指“吃相”漂亮　　除了业绩劣、重组屡次挫败之外,三五互联 的实控人也被指“吃相”漂亮。

　　作为三五互联实控人,龚少晖一手主导了上海婉锐 的收购。受到影响性刺激下,三五互联在1月22日-2月10日期间,倒数走进8个涨停板 的行情。龚少晖曾允诺,除了一并持有人 的三五互联1900万股股份在符合出让条件 的前提下出让给子集计划外,嗣后不不存在自本次交易预案公告之日起至本次交易实行完期间平安保险三五互联股份 的平安保险计划。　　而2月21日,龚少晖就透露了平安保险计划。

　　与上海婉锐重组尚能在前进之时,6月8日,龚少晖与绿滋肴有限公司签定《借款及投资意向协议》、借款协议（一）、借款协议（二）,协议誓约龚少晖向绿滋肴有限公司借款,绿滋肴有限公司在符合协议誓约条件下拟以现金作为对价转让龚少晖所所持公司合计不高于总股本 的20%（含20%本数）且不低于上市公司总股本 的30%（含30%本数）。　　随后,6月24日,龚少晖又与绿滋肴有限公司签定《投票权委托协议》,协议誓约龚少晖将其合计持有人 的三五互联大约1.02亿股股份对应 的投票权委托给绿滋肴有限公司行使。

这次投票权委托设计了两个先决条件,即龚少晖已总计接到绿滋肴有限公司获取1亿元 的借款；龚少晖本人签署并按手印,绿滋肴有限公司法定代表人或授权代表签署并砖墙公司公章。　　以此为基础,《投票权委托协议》生效后,绿滋肴有限公司将沦为三五互联有限公司股东,三五互联 的实际掌控人将更改为肖志峰、欧阳国花。　　一旁重组、一旁又筹划易主,龚少晖在打什么算筹？疑惑也许可以从三五互联 的公告中寻找答案。

截至7月4日,龚少晖总计被失效 的股份占到其持三五互联股份 的22.8％,归属于所所持股份部分被失效 的情形。同时,龚少晖所所持公司股份总计质押占到其持公司股份 的99.74％,大约占到公司总股本 的36.79％。　　关于公司实控人筹划投票权委托事项 的进展,实控人不必要出让股权解散 的考量、未来公司是 否还不会启动新的 的收购计划等问题,北京商报记者不应三五互联涉及人员拒绝放去专访函。

三五互联仅有恢复称之为“经公司慎重考虑,当前根本性事项尚能正处于较为脆弱 的阶段,继续有可能不合适拒绝接受专访,涉及信息以公告不尽相同”。

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